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阿里巴巴整体市值过千亿美元存变数勿过于乐观

发布时间:2020-02-14 07:57:07 阅读: 来源:灌浆料厂家

阿里巴巴要再次上市了,当然上一次是阿里巴巴的B2B业务,这一次是整体集团打包上市,除了B2B业务,还有C2C淘宝,B2C天猫,团购业务聚划算,搜索比价广告业务一淘、阿里妈妈等等。

在2012年阿里巴巴平台网购交易额超过11000亿,是美国两大电子商务公司amazon和ebay之和,所有人都在关心阿里巴巴这次上市值多少钱?如果是1000亿美元,阿里巴巴就会超过市值720亿美元的腾讯,成为中国第一大互联网公司。

阿里巴巴顶多与ebay旗鼓相当

虽然交易规模上阿里巴巴超过了ebay,但是ebay估值因素中很大一块来自paypal业务带来的巨大的现金利润,而阿里巴巴的支付宝已经剥离阿里集团。更何况阿里巴巴的网购交易额并不像公布的11000亿元,至少实物交易额并没有那么大。2012年中国快递总包裹量为55.3亿件,假设其中70%是淘宝的网购订单,则是38.71亿件。如果每个包裹的客单值130-140元(淘宝客单价在300左右,但一单有2个左右包裹),那么2012年淘宝的实物网购实际交易额5032-5419亿元,而这还没有考虑退货因素,至少阿里的实物网购规模并没有那么大。

即使假设阿里巴巴交易都是真实的,但交易额并不等于利润,2012年Q4季度阿里集团营收18.4亿美元,全年49.06亿美元。即使2013年增长50%至73.5亿美元,而对比与ebay,2012年营收近130亿美元,依然差距巨大。假设阿里巴巴的净利润率30%,2013年预计利润22.05亿美元。Ebay的市盈率为26倍,由于阿里巴巴的增长更快,给予30-35倍市盈率估值(与腾讯接近),那么估值也在660-770亿美元之间。1000亿美元,投资人再次疯狂,为一个个故事买单也许才有可能。

有人说阿里巴巴比起ebay有更多的想象空间,比如菜鸟物流,比如聚划算等等,但阿里巴巴真值钱的是支付宝,但这并不在打包上市部分内。想象空间只有变成实实在在的收入才可以支撑更大的估值空间。虽然阿里交易额规模还在继续增长,但体系内的卖家营收增长缓慢,盈利艰难。核心大卖家已经支付了超过10%的广告费用获取订单,广告涨价会恶化卖家生态,这限制了阿里未来提升收入空间。

阿里帝国未来四面楚歌

Amazon和ebay在各自的领域在全球范围内都形成了垄断性的市场地位,无可撼动,而阿里巴巴在中国却遭遇了各条战线的狙击。比如机票酒店旅游里面一直都是携程去哪儿等几家最大,在餐饮服务类里面美团、大众点评等更有影响力。而在实物电商领域,阿里也并非如同第三方报告显示的那样江山稳固。

当当的图书、京东易迅网的3C、苏宁的家电都在各自领域有绝对的话语权,而阿里仅在服饰、家装家居等非标类具有优势,而随着京东、腾讯开放平台的崛起,正在蚕食阿里这些优势品类竞争力。今年6月份的价格战中,天猫推出“二选一”政策,迫使卖家退出京东的店庆活动,表明了新的电商平台对天猫地位的动摇。从区域市场来看,B2C电商基于大规模的物流建设投资,在一线城市的北京上海,刘强东(微博)已宣布,京东的实物交易额已经超过了整个淘宝的交易额。而且这种趋势在未来几年会逐渐加强,阿里在一二线城市势力也将逐一被B2C蚕食。

阿里把未来押注于移动电子商务,但这一次将面对强悍的竞争电商腾讯。腾讯拥有超过8亿QQ用户,近5亿微信用户。腾讯电商在移动端有无可比拟的触达用户的优势,目前包括银行、餐饮、航空公司等各类企业都纷纷入住到微信的电商平台当中,而且已经有部分知名品牌与腾讯微信深度合作,用户可以直接通过微信官方公共账号店铺下单。以商品聚合模式下,根本无法做小而美的电商,因为淘宝卖家时时刻刻处于比价之中,产品创新被抄袭。在去中心化模式下的微信电商平台,则完全不会存在这样的问题。卖家、品牌商会在淘宝投广告拉新用户,然后将用户转移至微信公共账号平台,在微信电商平台直接与卖家交易,这样会导致未来相当一部分淘宝市场份额会转移到微信!

简单总结,过了2013年后,阿里会越来越难,而非一马平川!选择在2013年底上市,将是个明智的决定。

无论是看现在,还是看未来,阿里巴巴并没有大家想象的那么美好,上市只是起点,而不是事业终点!然而回顾上一次阿里巴巴香港上市,给人留下的更多是伤痛,所以切勿过于乐观,是泡沫就会破灭。

(本文作者为电商分析师 李成东)【原标题:阿里上市吹不起千亿美元市值 切勿过于乐观】

(责任编辑:硅谷网·)

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