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雅虎核心业务市值负100亿

发布时间:2020-01-14 20:32:56 阅读: 来源:灌浆料厂家

雅虎是美国第四大互联网公司,新闻主页流量也在全球网站中居于前列。在过去3个月中,雅虎的收入更是超过10亿美元。然而,如果从阿里巴巴和雅虎日本估值的角度,雅虎的核心业务市值“分文不值”。

彭博新闻社专栏作家Matthew C. Klein认为,从技术上说,雅虎甚至比“没价值”更坏。“没价值”代表“没有”“价值”,代表着“零”。然而雅虎的核心业务,也就是搜索和广告投放等,可能要用“负100亿美元”描述。

据彭博估计,阿里巴巴的估值大概在1530亿美元。Klein认为,据依照雅虎对阿里巴巴24%的持股,该部分市值在390亿美元。但是如果减去这一部分,雅虎的市值只有20亿美元。这比美国在线(AOL),高朋团购(Grupom)和星佳都市(Zynga)还少。

事情还没完,雅虎35%的股本来自雅虎日本,其主营业务为为用户提供在线拍卖平台。这家一度不被投资人看好的公司目前的市值达到了323亿美元。所以,如果再减去这个数字,那么留下的所谓雅虎的核心业务就是“负100亿”了。

再看两组数据,阿里巴巴估值在2012年时只有350亿美元,以24%的持股计算,该部分市值在84亿美元。那时候雅虎的市值是190亿美元。而在此后,雅虎的市值上升了200亿美元,阿里巴巴的估值则上涨了370亿美元。同时期雅虎日本市值从77亿美元上升至113亿美元。如果市场估值可信,那么自从梅耶尔接替杨致远担任雅虎CEO之后,雅虎核心业务的市值并非是市场所说的翻番,而是减少了120亿美元。

为什么仍然处在盈利状态的雅虎主营业务市值会归入负值?彭博专栏作家Matt Levine给出猜测,称阿里巴巴和雅虎日本的估值并未得到验证。阿里巴巴的市值就一度被彭博估到2000亿美元,但收支平衡状态下的阿里巴巴市值却只有1130亿美元。

同时,Matt Levine指出,一家公司的三家子公司市值总和往往比三家独立公司的市值要低。他解释到,杠杆经营的公司,其股票就像对标的资产的期权,行权价格就是其债务。在标的资产波动性较高时,期权价值就更高,从而也代表着公司的市值也就越高。此外,一篮子非高度关联资产的波动性不比独个资产高,因为有时他们的波动会互相抵消。所以在这一案例中,阿里巴巴,雅虎日本资产的波动性与雅虎的波动性就出现了相抵的状态,故三家公司的市值总和也就偏低。

同时,雅虎核心业务价值“分文不值”还与阿里巴巴的回购有关。如果雅虎选择出让其持有阿里巴巴股份,并将所得403.2亿美元转致股东,如果以分红来处置该笔费用,那么按照20%企业红利税计算,雅虎的股东将总计赋税130亿美元。

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