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紧缩政策能有多紧

发布时间:2021-01-21 03:31:14 阅读: 来源:灌浆料厂家

传说中的大银行融资终于要付诸行动了,中国银行(601988)董事会上周五通过了发行新股一般性授权的议案,并拟据此在A股市场公开发行不超过400亿元A股可转债;并就处理发行H股事宜,特提请成立由董事长肖钢等人组成的董事会小组。

如果如一些机构预计,三四月份人民币可能启动升值,那么内地银行赴港融资的可能性及融资效果会好得多,毕竟外资在香港购买人民币资产要比进入内地更便捷。

按照不同机构的计算,今年中国银行业的融资压力在2000亿~5000亿元不等,但都不是小数目。

银行一方面是流动性的供给者,另一方面是流动性的需求者。其目前作为需求者引人注目,正是因为去年作为供给者“大放异彩”。

近期央行和银监会纷纷用各种手腕收紧流动性,央行连续上调了1年期央票利率,对一些银行实行差别存款准备金率,有的银行甚至被下达“限贷令”。

现在的问题仍是“管理通胀预期”。2009年12月CPI为1.9%,与1年期定期存款利率已经相去不远,眼看“通胀预期”就要变成“通胀现实”。

紧缩政策不仅符合管理通胀预期的需求,而且目前来看具备条件。一位接近货币政策制定机构的人士日前表示:一是企业定期存款增速快于活期存款,企业资金来源增速高于投资增速,2009年企业资金来源中中长期贷款为4.7万亿元,但固定资产投资资金来自国内贷款的仅有3万亿元,因此企业现在资金很充裕,现在收紧不会对其产生负面影响。

一些决策机构的研究人士认为,2010年经济增速可能前高后低,受2009年V形反转的惯性和美国经济复苏的推动,上半年可能增长较快,下半年美国补库存效应减退,我国经济增速可能向下。

为熨平波动,货币政策可能前紧后松,货币政策的力度、节奏和重点会发生变化,上半年和下半年会有所不同。

在这种预期下,一季度央行的市场操作可能更频繁,加息也几乎呼之欲出。但一季度究竟紧到什么程度?

一些因素值得考虑:首先要防通胀,防止出现负的实际利率;但紧的同时要考虑到经济增长的承受能力,既然已经有经济增长前高后低的预期,对于“后低”不能雪上加霜,埋下过大的隐患;保持资本市场的平稳,跟历史数据相比,目前资本市场并无明显泡沫,更关键的是,这是为银行业补充资本,实现良性循环,为下半年积蓄能量的重要渠道,同时也是让市场流动性注入实体经济的重要渠道。

从已有的手段和力度来看,紧缩的手段相当严厉,但是上半年货币政策的整体紧缩强度或许不用过度担忧。而且银行的巨额融资短期内对于市场本身就有紧缩效应,中国银行已经宣布“开募”,其他银行料不久等。

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