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沪港通将成亚洲股市分水岭生活

发布时间:2019-12-02 10:35:39 阅读: 来源:灌浆料厂家

沪港通将成亚洲股市分水岭

陈敏兰

投资理财

如果试点方案获得成功,可以预见中国将以两种方式进一步推广这种机制。首先,以中小型股票为主的深圳证券交易所,最快在2015年也将实现与海外市场的互联互通。第二,在股票市场和“离岸人民币中心”之间,或和人民币已正式流通和结算的市场之间建立联系。

在未来一两个月内,亚洲股市将见证一件具有里程碑意义的重大事件,即中国开放境外投资者直接参与当地股票市场,而当地投资者也可直接投资境外市场。

预计将于10月份启动的“沪港股票市场交易互联互通机制试点”(沪港通)计划,初期将连接上海和香港证券交易所,从而使得其中一个市场的投资者可以通过当地经纪账户在另一个市场进行交易。

该计划背后的理念将对中国产生深远的影响,因为中国的金融体系封闭,并且是唯一不可自由兑换货币的主要经济体。沪港通是中国政府推动人民币在全球国际贸易和商业上的使用,并最终实现人民币资本账户开放而迈出的又一大步。

此方案为沪港两地的投资者打开了过去不易获得的机会。到目前为止,双向投资只能通过中国推出的合格境内和境外机构投资者方案才能进行,换句话说,只有拥有巨额资金的机构投资者才能进行双向投资,并且受到严格的审批程序限制。沪港通将使得散户投资者也可以双向投资。

如果试点方案获得成功,可以预见中国将以两种方式进一步推广这种机制。首先,以中小型股票为主的深圳证券交易所(深交所),最快在2015年也将实现与海外市场的互联互通。第二,在股票市场和“离岸人民币中心”之间,或和人民币已正式流通和结算的市场之间建立联系。

新加坡和台湾的人民币存款位列第二和第三位,仅次于香港。考虑到中国大陆和台湾之间敏感的政治关系,新加坡将是沪港通在海外推广最有可能的候选者。

尚需经过现实考验

目前来看,由于沪港通仍处于试点阶段,前景如何尚需接受现实考验。正因为如此,其范围和规模相对较小。

沪港通中的“沪股通”部分总额度为3000亿人民币,相当于上海证交所总市值的2%。共有568只股票可供投资,其中包括大型股和中型股指数中的所有成份股,以及在上交所上市的A+H股。

“港股通”部分的总额度为2500亿元人民币,相当于香港联交所总市值的1.3%。共有266只股票可供投资,包括大型股和中型股指数中的所有成份股,以及在联交所上市的A+H股。

在沪港通正式实施前,有望吸引中国投资资金流入的香港上市股票最具投资机会,这包括以下三类股票:

第一类是在两地同时上市且估值差距较大的公司。通常而言,银行等大市值A股相对于其在香港上市的H股存在估值折价,这是因为上海是由偏好小型股的散户投资者主导,而香港是由愿意为大型股支付溢价的机构投资者驱动。然而,部分H股因公司特定原因出现相反情况,它们很可能会吸引寻求套利机会的内地投资者的关注。

第二类是优秀的全球和区域领先企业,这些公司在各自的行业内竞争力超群,其中包含未来将受益于亚洲收入增长的保险公司、计算机和移动设备业务遍布全球的科技公司,以及具有全球据点、涵盖多种行业(从房地产到基础建设)的蓝筹企业集团等。

第三类是中国所没有的股票类型,因此具有稀缺价值,比如澳门博彩运营商,以及在中国具有高端市场定位、但仅在香港上市的外资零售品牌,此外还包括内地股市缺乏的、或上市公司为数不多的子行业,例如房地产投资信托基金(REIT)、互联网和电信股等。

沪港通试点方案的局限在于其仅支持二级市场交易,意即跨境投资者不能参与首次公开售股(IPO)。此外,境外投资者无权投资A股认股权证,这意味着当中国大陆公司增发股份时,外国投资者的股本将会被摊薄。

(作者是瑞银财富管理投资总监

亚太区投资主管)

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